中银中国：2008年第1季度报告
公告日期：2008-04-19
中银中国精选混合型开放式证券投资基金（LOF）
2008年第1季度报告
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
签发日期：2008年4月19日
一、 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人——中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
二、 基金产品概况
基金简称：中银中国
基金代码：163801
基金运作方式：上市开放式
基金合同生效日：2005年1月4日
报告期末基金份额总额：1,127,390,409.46份
投资目标：研究全球经济和行业发展趋势，紧随中国经济独特的发展节奏，挖掘中国主题，致力于通过专业投资获得长期资本增值。
投资策略：本基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将定性与定量分析贯穿于主题精选、公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管理的全过程之中。本基金的投资管理主要分为三个层次：第一个层次是自上而下的资产类别的配置，第二个层次是精选主题，第三个层次是自下而上的个股选择。
业绩比较基准：中信标普300指数×70% +中信国债指数×20% + 1年期银行存款利率×10%
风险收益特征：中等偏上风险品种
基金管理人名称：中银基金管理有限公司
基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标（未经审计）
2008年第1季度
项目
金额（元）
1
本期利润
-510,660,587.93
2
本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额变动损益后的净额
91,632,095.94
3
加权平均基金份额本期利润
-0.4382
4
期末基金资产净值
1,954,300,116.12
5
期末基金份额净值
1.7335
注 :2007年7月1日基金实施新会计准则后,原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”,原加权平均基金份额本期净收益=第2项/(第1项/第3项)。
（二） 与同期业绩比较基准变动的比较
1、 本报告期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较
阶段
净值增长率①
净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①-③
②-④
过去三个月
-20.23%
2.00%
-19.71%
2.01%
-0.52%
-0.01%
自基金成立起至今
264.10%
1.29%
177.01%
1.30%
87.09%
-0.01%
2、 图示自基金合同生效以来基金份额净值表现
中银中国基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图（2005.1.4-2008.3.31）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十六条（三）投资范围、（五）投资组合规定的各项比例，投资于股票的比例为基金净资产的40%-95%，债券资产及回购比例为0-45%，现金类资产比例为5-15%。
四、 管理人报告
（一） 基金经理简介
孙庆瑞女士：副总裁（VP）。中银基金管理有限公司副总裁（VP）。中南财经大学管理学硕士。曾任长盛基金管理有限公司全国社保组合债券基金经理、基金经理助理、债券研究员，联合证券股份有限公司债券研究员。2007年8月至今任中银中国基金经理，2006年7月至今任中银货币基金经理，2006年10月至2008年4月任中银收益基金经理。具有7年的投资、研究经验，具备基金从业资格。
吴域先生：助理副总裁(AVP)，北京大学经济学硕士、学士。曾在世纪证券、东方证券资产管理部从事行业研究工作，并曾在生命人寿保险公司资产管理部任投资组合研究工作。2007年8月至今任中银中国基金经理。拥有6年的证券投资研究经历，具有证券、基金从业资格。
（二） 基金运作合法合规性报告
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
（三） 基金投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1.宏观经济分析
近期，美国房地产价格继续下跌，房贷违约率继续有所上升，次级债危机仍没有出现转机，此轮美国房地产市场的调整将持续较长时间。虽然美元走弱能刺激美国贸易逆差的缩减，但失业率的上升和消费增长乏力显示经济增速明显放缓，美国经济几乎可以确认已经步入衰退。与此同时，由于食品和能源价格的上涨，美国面临通胀上行的压力，预计美联储未来仍可能会继续降息，但其承受的通货膨胀压力也将随之增加。欧元区和日本由于次级债危机导致的信贷紧缩，近期经济成长的步伐也有所放缓。新兴市场国家受次级债危机的影响相对有限，但在经济高速发展的同时，不少国家都开始面临越来越大的通货膨胀压力，宏观调控压力较大。
从国内的经济情况来看，目前如何平衡经济增长与通货膨胀之间的关系很可能是确保经济平稳增长的最大挑战。如果美国经济进一步恶化，外需不足将会继续影响中国出口，进而影响到就业、消费等。而目前宏观经济政策最严峻的问题仍是持续上升的通胀压力，CPI、PPI均出现了快速上涨，负利率的状况进一步加剧。虽然央行继续存在提高利率等紧缩压力，但考虑到外围经济疲软导致的经济放缓，以及人民币升值情况下的利差压力，平衡抑制通胀与促进经济增长之间的难度也越来越大。近期央行也开始逐步重视利率和汇率政策的协调配合，引导市场来推动汇率加快升值步伐。总的来看，虽然决策层清楚地意识到国际经济形势变化的复杂性及其可能对中国带来的影响，但目前从紧的货币政策发生转向仍然缺少经济基本面数据的支持，相对于担忧外需下滑带来的冲击，通胀问题的严重性暂时占据了上风，从紧的货币政策暂时难以放松，预计未来仍会继续货币紧缩。
2.行情回顾
证券市场在2008年一季度出现了较大幅度的下跌，上证指数跌幅达到34%。除了次贷危机导致的投资者信心发生变化以及流动性的影响之外，对宏观调控的担忧，以及高通涨情况下对资产价格的影响，都导致了本轮下跌。截止到一季度末从高点以来的调整幅度达到了43%。
行业与板块的走势，在不同阶段表现迥异：首先是农业、化工、医药板块，在农产品价格大幅上涨以及对未来医改预期的情况下表现较好，而金融地产下跌幅度较大；此后，随着大盘蓝筹股的相对估值越来越有吸引力，大市值蓝筹品种占据了主流，而中小市值股票出现了补跌。
3.基金运作分析
2008年一季度，本基金对A股市场保持了较为谨慎的态度，股票资产配置低于行业平均水平，配置上依旧以大盘蓝筹为主。行业选择上，坚持适度均衡的一贯原则，相对侧重于煤炭、食品饮料、医药等行业。
二、本基金的业绩表现
截至2008年3月31日，本基金的累计单位净值为2.9035元；2008年一季度本基金净值增长率为 -20.23%, 同期上证综合指数表现为 -34.00%
三、市场展望和投资策略
本基金长期看好股票市场，但在宏观调控影响未明、次贷危机影响尚未解除、经济走势尚需要继续观察、大小非解禁压力的情况下，尽管觉得二季度可能会有一些反弹，但整体上依然保持持谨慎看法。
本基金将继续坚持长期投资、均衡配置的策略，看好大盘蓝筹股在目前估值上的相对比较优势，挖掘有较强全球竞争力的上市公司。除此之外，还会在以下行业、板块中寻找投资机会：节能减排政策下的产业整合机会；受宏观调控的实质影响小于预期的行业；处于景气上升周期的细分行业；以及具有实质性资产注入预期的公司。
（四） 公平交易制度执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
（五） 本基金组合与本公司管理其他投资组合之间的业绩比较
阶段
基金名称
净值增长率
2008年1月1日至
2008年3月31日
本基金
-20.23%
中银增长基金
-17.29%
中银收益基金
-19.70%
五、 基金投资组合
（一） 期末基金资产组合情况
期末市值（元）
占基金总资产的比例
股票
1,368,934,135.56
61.54%
权证
-
-
债券
171,489,486.40
7.71%
银行存款和清算备付金合计
431,401,396.11
19.39%
其他资产
252,484,189.77
11.35%
合计
2,224,309,207.84
100.00%
（二） 期末按行业分类的股票投资组合
行业分类
市值（元）
占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业
-
-
B 采掘业
65,665,517.04
3.36%
C 制造业
736,639,198.53
37.69%
C0 食品、饮料
98,572,365.08
5.04%
C1 纺织、服装、皮毛
-
-
C2 木材、家具
-
-
C3 造纸、印刷
12,099,614.65
0.62%
C4 石油、化学、塑胶、塑料
110,003,294.46
5.63%
C5 电子
1,113,295.76
0.06%
C6 金属、非金属
199,417,251.88
10.20%
C7 机械、设备、仪表
226,203,655.05
11.57%
C8 医药、生物制品
89,229,721.65
4.57%
C9 其他制造业
-
-
D 电力、煤气及水的生产和供应业
27,857,723.35
1.43%
E 建筑业
4,671,905.48
0.24%
F 交通运输、仓储业
85,323,174.07
4.37%
G 信息技术业
35,055,671.24
1.79%
H 批发和零售贸易业
36,326,214.45
1.86%
I 金融、保险业
228,086,027.30
11.67%
J 房地产业
126,708,850.80
6.48%
K 社会服务业
14,967,008.50
0.77%
L 传播与文化产业
7,632,844.80
0.39%
M 综合类
-
-
合 计
1,368,934,135.56
70.05%
（三） 期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号
股票代码
股票名称
期末数量（股）
期末市值（元）
市值占基金资产净值比例
1
600036
招商银行
3,073,900
98,887,363.00
5.06%
2
000002
万 科Ａ
2,893,000
74,060,800.00
3.79%
3
600019
宝钢股份
5,193,160
64,447,115.60
3.30%
4
600325
华发股份
2,105,080
52,648,050.80
2.69%
5
600519
贵州茅台
263,308
49,425,544.68
2.53%
6
000651
格力电器
986,416
44,280,214.24
2.27%
7
600030
中信证券
800,000
42,000,000.00
2.15%
8
000983
西山煤电
1,005,300
41,267,565.00
2.11%
9
600267
海正药业
2,054,832
41,096,640.00
2.10%
10
600582
天地科技
821,803
39,249,311.28
2.01%
（四） 期末按券种分类的债券投资组合
序号
债券品种
市值（元）
占基金资产净值比例
1
国 债
-
-
2
金 融 债
58,788,000.00
3.01%
3
央行票据
96,160,000.00
4.92%
4
企 业 债
16,541,486.40
0.85%
5
可 转 债
-
-
6
其他（若有）
-
-
合 计
171,489,486.40
8.77%
（五） 期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号
债券名称
市值（元）
占基金资产净值比例
1
08央票04
96,160,000.00
4.92%
2
06国开08
58,788,000.00
3.01%
3
08石化债
15,430,955.40
0.79%
4
中兴债１
891,219.00
0.05%
5
08中远债
219,312.00
0.01%
（六） 权证投资组合(无)
序号
权证代码
权证名称
期末数量（股）
期末市值（元）
市值占基金资产净值比例
-
-
-
-
-
-
（七）投资组合报告附注
1、 本基金持有的上市证券采用公告内容截止日（或最近交易日）的市场收盘价计算，已发行未上市股票采用成本价计算。
2、 本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
3、 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
4、 本基金本报告期内因认购可分离债持有权证包括：
序号
日 期
权证代码
权证名称
权证数量（份）
成本总额（元）
1
20080128
580018
中远CWB1
14,112.00
98,386.86
2
20080130
031006
中兴ZXC1
18,093.00
181,780.84
3
20080220
580019
石化CWB1
96,960
275,723.13
4
20080225
580019
石化CWB1
1,925,262
4,459,042.73
5、 截至2008年3月31日，本基金其他资产的构成包括：
序号
其他资产
期末金额（元）
占总资产比例
1
结算保证金
687,369.66
0.03%
2
应收证券清算款
-
-
3
应收股利
-
-
4
应收利息
1,274,463.49
0.06%
5
应收基金申购款
522,231.62
0.02%
6
买入返售证券
250,000,125.00
11.24%
7
待摊费用
-
-
合 计
252,484,189.77
11.35%
6、 处于转股期的可转换债券明细
截至2008年3月31日，本基金未持有处于转股期的可转换债券。
注：由于四舍五入的原因分项之和与合计项之间可能存在尾差。
六、 开放式基金份额变动
期初基金份额总额
加：本期基金总申购份额
减：本期基金总赎回份额
期末基金总份额
1,201,945,860.63
73,838,444.57
148,393,895.74
1,127,390,409.46
七、 备查文件目录
（一） 本基金备查文件目录
1、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金基金合同》
2、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金招募说明书》
3、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金托管协议》
4、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金上市交易公告书》
5、 中国证监会要求的其他文件
（二） 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站www.bocim.com
（三） 查阅方式
投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基金管理人网站www.bocim.com查阅
中银基金管理有限公司
二〇〇八年四月十九日
